Основ-
ным органом, регулирующим металлическое денежное обраще-
ние, является казначейство.
Расцвет металлического денежного обращения приходится
на эпоху <золотого стандарта>, т. е. периода золотого мономе-
таллизма, возникшего в 20-е годы XIX века в Англии и ставше-
го в 70-е годы международным. Он просуществовал в нацио-
нальном денежном обращении до 30-х годов XX века, уступив
свое место неразменным на золото кредитным деньгам,
Постоянная нехватка благородных металлов объективно со-
здавала условия для появления их заменителей в лице знаков
стоимости в образе бумажных и кредитных денег. Бумажные
деньги были известны в Китае еще в XIII веке, в Европе они
появились в начале XVIII века. Кредитные деньги на основе пе-
реводного векселя с бумажным носителем возникли в XVII ве-
ке.
Под бумажными деньгами следует понимать
денежные знаки, выпускаемые государственным казначей-
ством для своих собственных нужд и снабженные принуди-
тельной покупательной способностью. К ним относятся казна-
чейские билеты, различного рода денежные суррогаты в виде
гисудот"-" таенных бумаг и разменная (билонная) монета.
Кредитные деньги- собпрателькое понятие, объе-
диняющее различные виды денег, возникающих на основе за-
мещения имущественных долговых обязательств частных лиц и
государства. Все виды кредитных денег берут свое начало либо
от переводного векселя, либо от депозита. Переводной век-
сель служит материальной основой эмиссии разменных на зо-
лото частных банкнот, т.е. векселей банка. Депо-
зитные деньги создаются на основе частных банков-
ских депозитов (вкладов) и на системе специальных расчетов
(текущие счета), которые производятся между банками путем
переноса сумм с одного счета на другой. В середине XIX века
появляется неразменная банкнота центрального эмиссионного
банка - родоначальница современных денег и конституирую-
щая основа современного кредитно-денежного обращения или
кредитно-денежной системы.
Современная денежная система исключает обраiцiние золо-
та и серебра в качестве денег и не связана с золотым запасом
страны. Она объединяет два важнейших компонента: во-пер-
вых, неразменные государственные банкноты и билонную мо-
нету, во-вторых, депозити до востребования или текущие счета
национальной кредитной системы.
См. схему 3.6
Неразменная банкнота является основой со-
временной денежной системы. Хотя на этот вид денег прихо-
дится примерно от 10 до 20% всей денежной массы, ее роль да-
леко выходит за эти границы.
Именно помещение банкнот в банк служит первоосновой
депозитных денег, именно объем банкнотного обращения в ко-
нечном итоге определяет размеры депозитного обращения.
Основой для эмиссии современных банкнот являются, во-
первых, товарный вексель, являющийся классической основой
выпуска банкнот. Во-вторых, с 30-х годов XX века выпуск
банкнот может осуществляться под финансовые векселя, т. е.
долговые обязательства государства в виде правительственных
ценных бумаг. Этот механизм увязывает между собой денеж-
ное обращение, государственные финансы и внутренний госу-
дарственный долг, делая их зависимыми друг от друга. В-тре-
тьих, обеспечением банкнотных денег может послужить иност-
ранная конвертируемая валюта, которая поступает в централь-
ный банк из частных банков в обмен на национальную валюту.
Билонной или разменной монетой называется такая
монета, у которой стоимость металла, затраченная на ее чекан-
ку намного меньше обозначенного на ней номинала. Это метал-
лическая разновидность бумажных денег. Билонная монета вы-
пускается казначейством (министерством финансов) в разме-
рах, определяемых центральным эмиссионным банком. Общий
объем этих денег равен примерно одному проценту всех обра-
щающихся в стране денег.
Другом ВИД.ОМ современных денег являются депозит-
н ы е деньги. Это наиболее распростртчнъто их вид, на них
приходится от 80 до 90% всей денежной массы капиталисти-
ческих стран. Основой этого подвида кредитных денег являет-
ся депозит - временно свободный денежный капитал, поме-
щенный на текущий счет. Движение депозитных денег связано,
во-первых, с чеком, во-вторых, с кредитной карточкой. На че-
ковый оборот в развитых капиталистических странах приходит-
ся сегодня почти 90% депозитного обращения.
Наряду с чеком движение депозитных денег связано с бан-
ковской кредитной карточкой. Она предназначена
для записи всех покупок на счет физического или юридическо-
го лица, которые должны быть оплачены позднее.
В самом общем виде механизм использования кредитных
карточек таков. Владелец банковского счета может купить у
банка специальную пластиковую карточку, на которой указаны
его фамилия и номер счета в банке. При покупке товаров или
получении услуг в точках, входящих в сферу обращения кре-
дитных карточек, она предъявляется владельцем продавцу, ко-
торый выписывает счет с указанием номера карточки, фамилии
и даты покупок, С определенной периодичностью владельцу
кредитной карточки присылается общий счет за все покупки.
Новым моментом в движении депозитных денег является
переход от традиционных форм совершения безналичных пла-
тежей к системе расчетов с помощью ЭВМ, получившей назва-
ние <электронных денег>. Электронные деньги не
являются новой разновидностью денег. Это то же самое депо-
зитное обращение, опирающееся на использование новых тех-
нологий. Она позволяет переводить деньги и регистрировать
информацию об этих переводах безбумажным способом.
Существует несколько каналов использования электронных
денег: автоматизированная расчетная плата, система автомати-
зированного кассира и система терминалов. Автоматизирован-
ная расчетная плата представляет собой сеть банков, связан-
ных с одним вычислительным центром. Автоматизированный
кассир позволяет проводить без участия человека ряд денеж-
ных операций: получение наличных денег, прием вкладов, пе-
реводы со счета на счет. Электронная система расчета в торго-
вых точках включает операции с дебетными и кредитными кар-
точками, а также с чеками, она осуществляется через специ-
альные приспособления - терминалы. При совершении опера-
ции карточка вставляется в соответствующий терминал и сум-
ма покупки, полученных услуг или наличных денег автомати-
чески списывается. Одновременно в память карточки вносятся
сведения относительно времени, места и характера операций.
Аналогичные сведения хранятся в памяти магазинного или бан-
ковского комiiшо iси. Б тссс дня эта в автома-
тическом телефонном режиме передается в банк, где и осу-
ществляется окончательное перечисление на счета.
Наиболее известными кредитными карточками, получивши-
ми сегодня международное признание, являются карточки ком-
паний <Виза Интернэшнл>, <Американ экспресс>, <Мастер-
кард>, <Еврокард>.
Во второй половине 80-х годов в ряде стран начинают внед-
ряться электронные кредитные карточки второго поколения, В
отличие от прежних карточек, оснащенных магнитной полосой,
которые используются лишь как пассивный носитель информа-
ции, и вследствие этого не достаточно защищенных от фальси-
фикации и злоупотреблений, новые электронные кредитные
карточки оснащены энергонезависимой программируемой
постоянной памятью и благодаря вмонтированному микропро-
цессору могут управлять всеми видами взаимодейия с памя-
тью и различными терминалами. Электронные кредитные кар-
точки второго поколения - персонифицированные деньги. Они
обладают высокой защищенностью, позволяя, например, иден-
тифицировать своего владельца по отпечаткам пальцев,, и прак-
тически исключают возможность обмана. Эти карточки имеют
встроенные дисплеи на жидких кристаллах и могут кодировать
и декодировать любой диалог с внешним устройством.
Наличные деньги в лице государственных банкнот и монет,
а также безналичные деньги - частные депозитные деньги, яв-
ляются структурными элементами денежной массы,
т. е. видов платежно-расчетных средств, применяемых в обслу-
живании хозяйственного оборота. Широкое применение депо-
зитных денег в обращении привело к определенному <размы-
ву> их количественных границ. В современных условиях, в ка-
налах денежного обращения находятся различного рода долго-
вые документы, которые по своей природе, не являясь деньга-
ми, обслуживают смену форм стоимости, циркулируя как сред-
ство обращения или средство платежа. Они не могут входить в
количество денег в обращении, но могут быть учтены в поня-
тии денежной массы страны,
Имеет определенную специфику и определение количества
депозитных денег в обращении. Их объем определяется не об-
щей суммой выписанных чеков или выданных кредитных кар-
точек, а общей суммой банковских вкладов, которой вкладчи-
ки могут распоряжаться посредством чеков или карточек.
В состав денежной массы входят наличные деньги, пред-
ставляющие денежную массу Мд. В совокупности с остатками
на текущих счетах коммерческих банков они составляют де-
нежную массу М Кроме этих понятий в финансовой статисти-
ке используются показатель денежной массы М (сюда добав-
ляются срочные и сберегательные вклады коммерческих бан-
ков) и Мз (2 плюс срочные и сберегательные вклады небан-
иоi рсд::т:;сф:";!:с"Ї- реждчий). Этот вил счетов,
образующих квазикредитные деньги, обладает меньшей лик-
видностью, Для того, чтобы они могли использоваться в денеж-
ных расчетах, эти счета нужно превратить в наличные деньги
iiли перевести на текущие счета коммерческих банков,
В США существует еще один показатель денежной массы
ликвидность. Она включает в себя денежный агрегат МЗ, к ко-
торому добавляются сберегательные облигации, краткосрочные
облигации казначейства, банковские акцепты, некоторые виды
коммерческих бумаг и евродолларовые депозиты американ-
ских резидентов - небанков,
Литература
Деяежное обращение и кредит каишпалистически-х стран. Под ред.
проф. Л. Н. Красавиной. М., 1989.
Пашкус Ю. В. Деньги: прошлое и современность. Л.. 1990.
Рид.. Коттер Р., Гилл Э., Смит Р. Коммерческие банки. М., 1983.
Роде Э. Банки, биржи, валюты современного капитализма. М., 1986.
АиегЬосЛ 8. Мопсу. Вапiпд ап(1 Рiпапсiаi тоЛеIв. Л/. V., 1982.
Вгуапi К. СопIтоНiпд Мопсу Рейетоi Незег/е апй 118 Сгiiiса. УУазєi, 1983.
СЬапйIеi ., СоМiеМ 8. Тє\е Есопотiсв оi Мопсу ап(1 Вапiiтц. Н. V..
1977.
Рiпег ?). Мопсу. Вапiпд оп(1 Мопеiагу РоНсу Нотеп-оой, 1980.
оI1паоп 1., КоЬегIз \У. Мопсу ап(1 Вапiiпд: о таЛеI-огiспIсй аррюосiє.
СЫсадо., Н. У.. 1986.
Могiут Стейii: Ьесiитеа. ., 1985.
Мопеу ап(1 Вапшд: Апаiузiв апй РоИсу. Н. V., 1964.
Мопеу. ВагЛшд апсi Есопотiс АсIiуНу. М. У., 1982.
Глава 4
Фондовая биржа
Понятие фондовой биржи и ее Функции
и ржа представляет собой организационную
форму рынка ценностей, В качестве таковых выступают следу-
ющие их виды:
1) товары массового спроса, обладающие стан-
дартными потребительскими качествами;
2) акции акционерных предприятии и банков;
3) долговые денежные обязательства государства и
корпораций - облигации;
4) векселя, т. е. ценные бумаги, выписанные под
представленные в кредит товары;
5) фрахтовые документы, т. е. различного рода
страховые обязательства под перевозимте това-
ры:
6) валюта, т. е. иностранные банкноты (девизы)
или чеки но иностранные депозиты.
В зависимости от вида деятельности биржи бывают общие и
специальные. Общей биржей является такая биржа, на кото-
рой обращаются несколько видов ценностей, например, товары
и ценные бумаги. Специальные биржи выполняют операции
только с одним видом ценностей. В этой связи различают то-
варные, фондовые, фрахтовые и валютные биржи.
фондовая биржа есть вторичный рынок ценных бумаг,
организационная основа рынка капиталов.
ный. Операции с ценными бумагами на первичном рынке свя-
заны с размещением нового тиража ценных бумаг. Основным
методом реализации нового эмиссионного выпуска является
организация подписки на акции. Этот внебиржевой оборот
ценных бумаг связан в основном с брокерскими компаниями
или с банками, которые занимаются размещением ценных бу-
На вторичном рынке совершаются операции с уже выпу-
щенными и хотя бы один раз реализованными акциями, Здеь
доминирующая роль принадлежит фондовой бирже. В ее рабо-
те принимают участие как физические лица (отдельные вла-
дельцы ценных бумаг), так и юридические лица (корпорации).
Фондовая биржа выполняет несколько функций:
открывает фирме доступ к заемному капиталу, причем не к
займам в банковской сфере, а посредством выпуска ценных
бумаг. В этом случае фирма не зависит от сроков выплаты
процента, на ее решениях не отражается кредитоспособ-
ность банка. При этом заемный капитал становится со-
бственным капиталом фирмы;
фондовая биржа служит ьаж<о.м зло?. д."я размещения
государственных ценных бумаг. Через нее происходит уп-
равление внутренним государственным долгом.
через фондовую биржу происходит перепив капитала фирмы
из одной сферы деятельности в другую. Фирма управляет
своим портфелем ценных бумаг;
фондовая биржа служит своеобразным экономическим ба-
рометром деловой активности. Это производится с помо-
щью специально рассчитанных индексов конъюнктуры. Та-
кими индексами, например, являются <индекс Доу-Джонса>
(Нью-Йоркская фондовая биржа), <индекс Никкеи> (Токий-
ская фондовая биржа), <индекс Американской фондовой
биржи> и др. По этим индексам можно судить о текущем
состоянии национальной и мировой экономики, составлять
экономические прогнозы;
фондовая биржа является одним из встроенных в систему
товарно-денежных отношений экономических стабилизато-
ров, обеспечивающих устойчивое и динамическое развитие
хозяйственного механизма;
многие ценные бумаги, реализуемые на бирже, являются
вторыми деньгами, имеющими то немаловажное преиму-
щество, что они приносят прибыль. Если владелец ценной
бумаги нуждается в денежной наличности, то он мгновенно
получит требуемую сумму, продав эту бумагу на бирже.
Фондовые биржи бывают двух типов: частные акционерные
и государственные. Эти виды бирж отличаются друг от друга
по степени регламентации их деятельности со стороны госу-
дарственных органов. В ряде стран, например, в ФРГ в работе
оиржи принимает участие государственный комиссар. Присут-
ствие государственных представителей на бирже повышает до-
верие к ней со стороны инвесторов. Частная биржа компенси-
рует это путем максимального расширения биржевой информа-
ции,
Государственное регулирование
фондовых операций
Регулирование рынка ценных бумаг осуществляет-
ся двояким образом. С одной стороны, это регулирование осу-
ществляют биржевые предприниматели с помощью устава
фондовой биржи. Устав биржи регламентирует весь круг ее
деятельности. Он содержит положение о структуре управле-
ния Са, аспрос допуска цсны:: 5у": г ""нпй тпп-
говле, порядок уплаты сборов, деятельности маклеров и т. д.
С другой стороны, деятельность фондовой биржи является
объектом регулирования со стороны государства. Движение
всех ценных бумаг в странах с рыночной экономикой осущест-
вляется на основе <Закона о ценных бумагах> и <Закона о
фондовой бирже>.
Основным органом государственного регулирования являет-
ся <Комиссия по ценным бумагам и биржам> (США), <Ведом-
ство надзора за биржами> (ФРГ) или аналогичные им органы в
других государствах. Впервые такие органы начинают созда-
ваться в 30-е годы XX века.
В основу деятельности государственных органов регулиро-
вания положены два момента. Во-первых, они следят за тем,
чтобы не возникало никаких барьеров на пути выпуска и реа-
лизации ценных бумаг. Во-вторых, они осуществ/арт надзор за
полнотой информации со стороны акционерных компаний -
эмитентов ценных бумаг.
Для получения разрешения на выпуск и обращение ценные
бумаги должны пройти регистрацию в Комиссии по ценным бу-
магам и биржам. Это не распространяете на ценные бумаги
государства или на корпорации, где гарантом выступает госу-
дарственный капитал, а также на обязательства местных орга-
нов власти.
При регистрации ценных бумаг корпорация должна предо-
ставить следующие сведения:
- отраслевая принадлежность, организационная структура и
финансовое положение фирмы;
- наличие предыдущих выпусков ценных бумаг и операции с
ними на рынке;
- условия данного выпуска и выпусков предыдущих трех лет;
- балансовые отчеты трех предыдущих лет;
- счет прибыли и убытков;
- размеры пакетов ценных бумаг, принадлежащих админи-
стративным директорам компаний;
- выданные администрацией опционы на приобретение цен-
ных бумаг.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29